📖 加密 VC 说【1/3 目录】
💬 一、加密 VC 们在谈论些什么？
话题 1：2026 年度预测（Dragonfly/Pantera Capital/Framework Ventures/1confirmation/Hash Global）
💡 二、加密 VC 们近期发表什么研究产出？
1️⃣ 比特币开发者正梦游般走向崩溃（Castle Island Ventures）
2️⃣ 2025 是加密市场的黑暗一年，那么 2026 呢？（IOSG Ventures）
3️⃣ 从算力到智能：强化学习驱动的去中心化 AI 投资地图（IOSG Ventures）
📢 三、一级市场重要融资一览（12/22-12/28）
过去一周公开的融资事件共 9 起，融资金额超 4620 万美元（Architect/Coinbax/easy.fun/Otomato/HodlHer/Rocket/Haven/The Clearing Company/BLIFE）
1/ 加密 VC 们在谈论些什么？
话题 1：2026 年度预测
背景：Dragonfly、Pantera、Framework 等合伙人对 2026 年加密行业的预测。
Haseeb（Dragonfly）：我认为 2026 年将会带来惊喜，既有好的方面，也有坏的方面。以下按类别整理：
宏观/区块链
到年底，比特币价格将超过 15 万美元，但比特币的市场主导地位将在 2026 年下降。
尽管最近涌现的金融科技区块链令人兴奋，但它们的各项指标将不尽如人意。Tempo、Arc 和 Robinhood Chain 的日活跃地址数、稳定币流量和 RWA 等指标将低于预期，而以太坊和 Solana 则将超出预期。优秀的开发者将继续在中立的基础设施链上进行开发。
一家大型科技公司（谷歌、Facebook、苹果等）将在 2026 年推出或收购一款加密钱包。
更多财富 100 强企业将推出区块链，但这些企业将越来越集中在银行和金融科技公司。预计 Avalanche 将成为本次 DeFi 交易的亮点之一，与 OP Stack、Orbit 和 ZK Stack 并驾齐驱。
CT 曾断言 Monad 已死，但分析师们在下半年将其遗忘后，Monad 的各项指标却开始飙升。
至少有 3 条其他区块链接入 DoubleZero 以提升其延迟和吞吐量指标。DoubleZero 在 Solana 上的质押率超过 80%。
DeFi
Perp DEX 的市场份额整合为类似 HBO 那样的三大巨头（市场份额约为 40%/30%/20%），其余 10% 的市场份额则被众多小型参与者瓜分。
股权永续合约交易量激增，到年底将占 DeFi 永续合约交易总量的 20% 以上。
与 CLOB/AMM 相比，RFQ 交易量显著增长，无论是现货交易还是永续合约交易。
一些与 DeFi 相关的内幕交易丑闻登上主流媒体。
稳定币
2026 年，稳定币供应量增长约 60%，美元占比仍保持在 99% 以上。
USDT 的市场份额略微下降至约 55%。
2026 年，稳定币支持的信用卡数量增长 1000%——增长速度惊人。这将成为稳定币进入和拓展新兴市场的主要方式。Rain 是最大的受益者。
监管
「Clarity Act」历经重大修订与利益交换后于2026年签署生效，加密圈内部人士略显后悔。
民主党赢得众议院，随后将举行一系列听证会，讨论所有与特朗普/WLFI 相关的加密货币问题。相关交易被传唤。特朗普坚称他从未参与其中，对此毫不知情（因此这些交易不受行政特权保护）。
预测市场
预测市场发展迅猛。围绕体育博彩监管与联邦预先管辖权的重大法律争端持续发酵，但明年不会有重大突破，因此现状将延续至 2026 年。
与此同时，Polymarket 继续引领潮流。预测市场被视为一种时髦而聪明的平台，因此被允许在各处发布赔率。
随着 Polymarket 在国内市场的扩张，它开始从 Robinhood 和其他体育博彩公司手中夺取越来越多的市场份额。
其他平台跟风推出的预测市场功能大多以失败告终。90% 的预测市场产品在年底前遭彻底冷落并逐步停运。基于 B2B 合作的分销模式表现欠佳，而直接面向消费者的模式成效显著。2026 年几乎所有需求都直接来源于 Polymarket、Robinhood 和 Kalshi 的前端平台（以及传统体育博彩公司）。
人工智能
人工智能在加密货币领域的主要应用场景仍然是软件工程和安全。其他方面仍处于原型阶段。
社交平台上的垃圾邮件机器人泛滥问题仍未出现有效的解决方案。虽然提出了许多方案，但到 2026 年，我们大多只能接受人工智能带来的种种弊端。最终问题严重性将促使各方达成解决方案共识，但目前尚未达到这一阶段。
钱包自动化程度仍处于低水平。
2026 年人工智能代理仍无法实现「相互支付」或进行实质性资金交易。
由于编码代理的效能倍增效应，更多小型团队（<10人）将推出可扩展产品。2025 年时，唯有 Hyperliquid 级别的顶尖开发者才能达到如此开发效率。2026 年只需具备人工智能原生思维并精通现代智能体技术栈。该年被称为智能体初创企业元年，对加密货币初创企业产生巨大冲击。
人工智能将被用于网络安全的攻击和防御。我们预计 2025 年黑客攻击事件将大幅增加，但规模会更小。防御型人工智能将被集成到 CI/CD 流水线中，并实现更完善的持续监控。整体安全态势将得到提升，即使是小型团队也能受益，而且与 2025 年相比，黑客攻击的总数将会减少。
以上就是我的预测！如果要用两个核心论点来概括，那就是：
稳扎稳打胜过昙花一现；
趋势线基本会延续。
披露：我持有文中提及的许多资产。非期货交易。DYOR。【原文为英文】（来源）
Jay Yu（Pantera Capital）：以下是我对2026年加密货币的12个预测：
资本高效的消费者信贷：资本高效的消费者信贷将成为加密借贷的下一个前沿。它们结合了复杂的链上链下信用建模、模块化设计和抵押管理，并利用 AI 学习用户行为，这一切都集成在一个易于访问的应用程序中。
预测市场的双轨化：预测市场将向两个方向发展，金融方向和文化方向。在金融方向，预测市场将与 DeFi 更加兼容，提供更便捷的杠杆使用，支持流动质押，并创造出类似于细分期权的工具。在文化方向，预测市场将更多地捕捉大众的想象，具有更多的地方性差异性，并吸引长尾爱好者。
代理商务的崛起与 x402：使用 x402 等端点的代理商务将扩展到更多的服务领域。虽然代理商务的核心吸引力仍然是微支付，x402 也将越来越多地作为常规支付的框架使用，其机制与 Apple Pay 相似。
AI 作为加密的接口层：基于 AI 的交易循环将成为主流。虽然全自动的基于大型语言模型（LLM）的交易 AI 仍处于实验阶段，但 AI 助理（例如：加密趋势分析、特定项目分析、钱包追踪等）将逐渐渗透到大多数面向消费者的加密应用中。
代币化黄金的崛起：代币化黄金的交易量将增长，成为真实资产（RWA）推向的主要资产。代币化黄金为各种司法管辖区对黄金的物理限制提供了解决方案，并且在美元面临结构性问题（如：地缘政治、通胀、债务等）时，成为越来越具有吸引力的价值储存方式。
比特币的量子恐慌：可能会有一次量子技术突破引发的恐慌，促使大量持有比特币的机构开始讨论量子应对计划。比特币和中本聪时代的代币的韧性将成为焦点。幸运的是，目前的技术仍无法威胁比特币的价值。
隐私统一的开发者体验：隐私将获得统一且良好的开发者界面，类似于以太坊的 Kohaku 等框架的持续发展。这些框架将经历类似上一周期钱包即服务平台的演变，提供一个抽象化的应用级产品，简化技术连接器的使用。我们可能会看到公司提供隐私即服务捆绑包（或许与钱包结合），主要用于企业工作流。
DAT 的整合：DAT 数量最终可能缩减至每个主要基金仅剩 2-3 只。这种情况可能通过清算/流动性优化、转换为 ETF 型产品或 DAT 之间的并购整合来实现。
代币股权差异的瓦解：对于那些对公司没有法律控制权的「治理代币」而言，生存危机迫在眉睫。我们将看到更多优质公司选择更长时间保持「私有」状态。或许我们将迎来可赎回股权的代币，而围绕代币法律所有权的监管框架也将得到巩固。
Hyperliquid 保持 Perp DEX 的主导地位：Perp DEX 市场整合，Hyperliquid 保持市场主导地位。HIP3 市场成为主要交易量驱动因素，而收益稳定币在 HYPE 上成为一等公民（例如 HyENA）。USDC 在 HYPE 上的主导地位被 USDe 和 USDH 取代。
Prop AMM 走向多链：Prop AMM 走向多链，并在 Solana 上占据超过一半的交易量。它们也被用于为更多资产定价，例如 RWA。
稳定币作为国际支付渠道：越来越多的传统金融科技公司（例如 Stripe、Ramp、Brex 和 Klarna）使用稳定币进行国际支付。像 Tempo 这样的稳定币链成为法币兑换加密货币的重要入口，它们接受法币支付，然后将其转换为稳定币进行结算。【原文为英文】（来源）
Vance Spencer（Framework Ventures）：2025年并非加密货币行业所期盼的一年，但或许是它继续前进所必需的一年。作为一个行业，我们已经彻底告别了 Memecoin、NFT、低流通量/高 FDV，以及所有面向消费者的项目。
我预测 2026 年代币发行量将大幅减少，行业将更加关注主流代币（ETH、BTC），机构投资者将持续竞购具有合理价值增长潜力的 DeFi 蓝筹股。或许，在持续回购和协议严格遵守财务纪律的背景下，这种竞购力度之大会令人意想不到。
这个领域的未来显然属于稳定币、RWA、借贷资本市场和资产管理。我们将通过精简业务、优化运营、以及遵循监管路径来解决加密货币领域的诸多问题。这是一个利好格局，但行情上涨/估值提升/套现离场将呈现高度集中化特征。【原文为英文】（来源）
Nick Tomaino（1confirmation）：轻松赚钱的时代在 2025 年终结。风投炒作、Memecoin 和 DAT 等项目都以失败告终。2025 年是加密货币行业历史上首次出现不依赖代币投机的产品表现优异的一年。例如 Polymarket 和稳定币。在加密货币总市值下降的同时，它们的使用量却激增。
能够吸引新用户、且用户需求并非仅仅出于代币投机的前沿产品将继续加速发展。如果你想获得超额收益，就必须开发和使用这些产品。这就是 1confirmation 仍然坚持的观点。
关于代币价格，有三点依然成立：
骗子会过度吹捧其叙事，最好看清其本质；
人们对机构信任度下降、互联网日益重要的宏观趋势是真实存在的，而可信的中性货币是地球上唯一价值超过 100 万亿美元的投资机会；
只有两种加密货币具有可信的中性：比特币和以太坊。【原文为英文】（来源）
Hash Global：对 2026 年 Web3 行业的七个预测：
BNB 总市值对 ETH 的比例在未来三年将会持续上升，最终超越 ETH；
链上金融生态的高效率带来的低风险收益，有望通过 App 商店及传统金融渠道向 Web2 的 C 端用户快速推广，实现从「极客理财工具」向「大众储蓄用户的金融产品」的商业化转型；
预测市场率先成为破圈的 Web3 原生产品，一如当年的 Yahoo；
Web3 将在粉丝经济、IP 和内容创作领域出现商业模式可持续的产品；
机器经济完成初步的经济闭环；
RWA 告别喧嚣和各种 POC，进入务实落地阶段；
Web3 游戏在社交博弈类的细分赛道上可能会再出现一波有意义的尝试。（来源）
