📖【目录】本日投研参考

1⃣️ DeFi｜Aave V3 上线以太坊主网，一览新版三大重要特征
2⃣️ 技术｜关于以太坊上海升级质押解锁，需要注意哪些问题？
3⃣️ Layer2 ｜Offchain Labs 联合创始人：EVM 等效是下限，而不是上限
4⃣️ DeFi｜Curve vs Uniswap：再谈 Curve 经济模型及 Uniswap V3 堆栈结构的弊端
5⃣️ 市场分析｜2023 区块链备忘录：宏观与市场、旁氏与周期、关注的赛道及项目
6⃣️ DeFi｜LSD 隐藏赢家：借贷协议如何利用 LSD 杠杆质押获取协议收入
7⃣️ 技术｜全面解析 EIP-4844：以太坊迈向 full sharding 的第一步
8⃣️ Layer2｜IOSG 周报：ZKVM 生存之道，一文详解派系之争
9⃣️ Layer2 ｜探索 Arbitrum DeFi 生态系统：衍生品、DEX、借贷协议......
10) DeFi｜Dune 仪表盘：GLP War 5 大协议链上数据追踪

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👻 Aave V3 上线以太坊主网，一览新版三大重要特征

导读：1 月 27 日，DeFi 借贷协议 Aave 宣布其 V3 版本已部署在以太坊主网上。V3 是迄今为止对 Aave 协议最重要的升级，兼顾安全性、资本效率和风险管理等多方特性。本文为 Aave 官方对新版本的说明，由 DeFi 之道编译。

Aave: 高效模式，也称为「E-Mode」，当用户提供的抵押品与他们存入和现在借入的资产相关时，用户可以获得更高的借贷能力，从而使用户能够最大程度地利用抵押品并提高资本效率。例如用户通过 stETH 借入 ETH，因为它们是相同的资产，因此波动性是相关的。在 Aave V2 中，用户的借贷率为 82.5%。而在 V3 E-Mode 中，允许用户拥有高达 97% 的借贷能力。（来源）
Aave: gas 优化，所有功能的 gas 成本全面降低了 25% 左右。此外，还增加了一个新的简化版本的 flashLoan 功能，允许用户以最小的 gas 成本借出单一资产。这使得用户可以与 Aave 协议进行更低成本的交互。（来源）
0xTodd: E 模式，比如 USDC、DAI 这种关联度极高的，可按照最高 97% 比例去借。相比之前，量更高，更不易爆仓，更像拆借。第二大受益者是 stETH-ETH 循环贷，这也被 AAVE 调到了 97% 比例。AAVE 上 ETH 利息以后要向 Staking 看齐了。不过，我总觉得略冒险，你敢允许 GBTC 97% 借 BTC 么？（来源）
0xTodd: 隔离模式就是字面意思。比如，AAVE 一直比较嫌弃 USDT，隔离模式如果以 USDT 作为抵押物，你只能借指定的几个币种，然后仓位也有限制。没法避免 USDT 暴雷时连累其他的 LP，只能做到少牵连一些 LP（当然这个概率极极小）。另外，清算的时候币种少也更简单一些，可能也更丝滑一些。（来源）

🔓【长推】关于以太坊上海升级质押解锁，需要注意哪些问题？

导读：以太坊基金会发布了新的关于上海升级的 FAQ。加密 KOL 0xTodd 对该常见问题解答进行了解读，并总结了一些需要注意的问题。

0xTodd: 存在两种提现方式：部分提现及全额提现。部分提现是只提取赚的共识奖励（0 至 4 ETH 不等），处理很快，几乎不排队。全额提取是退出共识，涉及网络安全需要排队。数据显示，加入有 10% 的节点选择退出，预估排队 1 个月。此外，现在进入以太坊网络当验证者也要排队。（来源）
0xTodd: 提现是一种全新的交易类型，提现结束后，钱包余额直接增加，无需 Gas。广义而言，也是某种意义上的跨链。Goerli 测试网上可以进行测试，且以太坊基金会还专门设计了「zhejiang」测试网供后面大家测试。（来源）
0xTodd: 矿池或 Solo Staking 才有私钥，LSD 方式是没有私钥的。此前大家填过的提现地址的私钥及节点私钥都要注意保管。此外，还有一些细节问题，例如 0x00 前缀要转为 0x01 前缀。（来源）

0xTodd🦇🔊 @0x_Todd

1/7 以太坊上海（shanghai）升级近在咫尺，以太坊（stETH、矿池ETH...）终于快要可以从beacon chain提现回来了。关于上海升级，基金会发布了新的FAQ，有几个小点我觉得有必要给大家分享下： 1.有两种提现方式 2.提现排队到底要多久 3.这是新的交易类型 4.如何测试 5.私钥保管问题

👨【英文长推】Offchain Labs 联合创始人：EVM 等效是下限，而不是上限

导读：一直以来都有比较多关于 ZK Rollup 和 Optimistic Rollup 谁更好的争论。Offchain Labs 联合创始人 Steven Goldfeder 则认为相较于 ZK Rollup，Optimistic Rollup 能做到的更多。

Steven Goldfeder: 有一个事实是，虽然我们一直被告知 zkEVM 即将推出，但并没有看到真正的进展。且目前种种迹象都表明，ZK Rollup 比 Optimistic Rollup 更昂贵，且兼容性更差。EVM 等效是底线（至关重要），并不是上限（我们能做的还有很多），这也是相较于 ZK Rollup，Optimistic Rollup（尤其是 Arbitrum）更具有长期优势的一个原因。【原文为英文】（来源）
Steven Goldfeder: 时间倒退两年，在其他团队要求开发者使用自定义语言及编译器的时候，Arbitrum 是第一个认知到与 EVM 完全兼容重要性的 Rollup 团队。如今，其他团队都在积极构建 EVM Rollup，而 Arbitrum 堆栈仍是生产环境中唯一完全实现 EVM 等效的 Rollup（ORU 或 ZKRU）。【原文为英文】（来源）
Steven Goldfeder: 我们仍然还能做很多事情让 Arbitrum 更加包容开发者和用户。例如是否在实现 EVM 等效的同时给非 EVM 开发者提供更好的支持？能否在单一同步执行环境中增加对非 EVM 合约的支持？我们能否启动自定义预编译为开发者提供比 EVM 操作更便宜的途径。我的回答是：我们可以，并且会。【原文为英文】（来源）

Steven Goldfeder (💙,🧡) @sgoldfed

There's a narrative out there that ZK Rollups will be able to do everything that Optimistic Rollups do but better. The way this story goes is that we're just waiting for ZK rollups to be ready, but as soon as they are, they win hands down. Let me tell you why I disagree 🍿🧵

🆚【英文长推】Curve vs Uniswap：再谈 Curve 经济模型及 Uniswap V3 堆栈结构的弊端

导读：DeFi Cheetah 发布 Curve vs Uniswap 系列第三部分内容，通过对 Curve 的代币经济学模型的详细分析，反驳了用户 0xwintersoldier.lens 关于 $CRV 庞氏经济学的观点，并从垂直整合（vertical integration）的角度论证了 Uni V3 的堆栈结构在带来可组合性的同时也需要更多的成本。

DeFi Cheetah: 我认为 $CRV 的释放不是成本，因为它是由项目在释放前预付的，是项目维持链上流动性的成本。最关键的是，$veCRV 的持有者必须连续积攒 $CRV，并锁定 4 年，以最大限度地提高 Gauge 的投票权。因此，除了贿赂和交易费用，项目通过购买和锁定更多的 $CRV 也是在预付 $CRV 的释放。【原文为英文】（来源）
DeFi Cheetah: 在 $CRV 代币经济学中，通货膨胀意味着一个治理权力重新分配的渐进过程，有利于那些更忠诚和致力于社区长期发展的人。一个项目是否是庞氏骗局，取决于其业务是否可持续，Curve 正是以「流动性即服务」创造价值。关于 Curve 的 TVL 和释放之间的关系，Curve 的 TVL 下降很难完全归咎于释放，我认为最主要的原因是整个行业的 TVL 下降。【原文为英文】（来源）
DeFi Cheetah: 建立在 Uni V3 基础上的堆栈使它更具有可组合性和更好的用户体验，但这意味着更糟糕的成本结构：这些堆栈并不是免费的，它们中的每一个都为提供的服务收取费用。这违背了垂直整合的趋势。对 LP 的一体化服务意味着没有对其他中间商的损失，LP 可以得到更多激励。【原文为英文】（来源）

DeFi Cheetah🐆 ¤🫐🦇🔊🌿 @DeFi_Cheetah

[Curve vs Uniswap part 3] Thesis: @CurveFinance is better positioned to be the core DeFi infra than @Uniswap TLDR: 1. $CRV ponzinomics? a MISNOMER - how inflation can be a scheme in game theory - $CRV emission formula decoded 2. UniV3 needs stacks = worse cost structure

📝【长推】2023 区块链备忘录：宏观与市场、旁氏与周期、关注的赛道及项目

导读：回顾 2022 年，区块链的牛市随着整体的宏观市场的萎缩一起结束了，整体的方向在预期之内，但许多牛转熊的关键事件发生的时机却有太多在预期之外。加密研究员 Will 从其个人的心得体会出发，撰写长文「2023 区块链备忘录」，并将要点总结在推文中，详细从宏观、周期、市场、关注的赛道及项目等方面做出点评。

Will L: 关于各个赛道的一些浅见：1）关于大盘（BTC) - 比特币的开发活动减少对 BTC 地位的影响 a. 比特币上个月活跃的开发者数量仅仅剩 40~60 人，这数量可能和一般市值前一百的公链相差无几；b. 更何况 bitcoin core 的核心开发者 W J. Van Der Laan 等也离开了，这势必对比特币社群的开发量能有所影响。（来源）
Will L: 即使熊市，特定题材的板块仍有机会爆发 Arbitrum 生态系是个好例子，潜在的 $Arbi 空投；强力创新项目 GMX 的 GLP 也产生了一些衍生项目，例如 Vesta、Umami 以及 Rage Trade 等项目，均利用了 GLP 的特性来运下其项目，目前协议手续费收入也累积超过 1.27 亿美元。（来源）
Will L: 另外，像是 TreasureDAO 游戏生态的成长也非常迅速，透过 $Magic 来扶植各种小游戏，如 The Beacon，这种新的手法也令人眼睛为之一亮，且游戏本身也可以不急着发行自己的虚拟货币，而是能够专心在获取自己的早期用户和打造产品。因此，即使熊市，发展项目，引发小高峰，何尝不可？（来源）

Will L @RBCHI

1/n. Will的 2023 年區塊鏈備忘錄這是我第四年的區塊鏈備忘錄，希望能夠一直寫下去今年比較高興地完成的時間算是稍微早點，不會耽擱到後面其他正經的產出，但其實還是拖了很多，而且很任性不分段寫了很長的篇幅，下面我大致的說下內容

user62356.psee.io2023 區塊鏈備忘錄：潮水退去，不僅有人沒穿褲子，還看到有人在填海造陸終於，區塊鏈的牛市隨著整體的宏觀市場的萎縮一起結束了，整體的方向在預期之內，但許多牛轉熊的關鍵事件發生的時機卻有太多在預期之外，不管是 Terra,StepN…

⚖ LSD 隐藏赢家：借贷协议如何利用 LSD 杠杆质押获取协议收入

导读：加密研究员 CapitalismLab 发布第 5 篇 LSD 系列文章，讲述借贷协议如何利用 LSD 杠杆质押获取比 LSD 协议更高的收入，并分享了 2 个由 LSD 抵押衍生的杠杆管理工具 DeFiSaver 和 cian。

CapitalismLab: LSD 本来就是优质抵押品，抵押的时候还可以赚利息，老少咸宜；杠杆质押是 LSD 规模增长第一引擎，抵押品和借款高度相关，提高收益的同时爆仓风险较小。本质上来说借贷协议充当了将质押利率传导到原生资产上的通道。比如 stETH 循环借贷大幅提升了 AAVE ETH 的利率和体量，而 AAVE 又将这一利率传导至与之组合的 DeFi 生态，以及影响其他平台，从而提升 ETH 的基准利率。（来源）
CapitalismLab: 假设 LSD 总质押奖励为 X， 60% 的 LSD 位于借贷协议中，平均 LTV = 75% ，借贷利率为质押利率的 75% ，协议抽成为 15%（AAVE、ETH 抽成），那么借贷协议所赚取的收入为 X*60%*75%*75%15% = X5.1% ，而 Lido 协议的质押奖励分成也仅为 5% 。（来源）
CapitalismLab: LSD 抵押衍生的其他需求：1. 避免抵押爆仓，需要合适的杠杆管理工具；2. 杠杆质押操作麻烦且 Gas 成本高，通过闪电贷就简单多了，也需要自动化策略。DeFiSaver 是一个 DeFi 头寸管理工具，针对 LSD 提出了不少一键自动化策略。另一个是目前专注于做 LSD 相关自动化策略的 cian.app，TVL 数据增长也不错。（来源）

CapitalismLab @NintendoDoomed

借贷协议依靠 LSD 所赚取的收入可能比 LSD 协议本身还要多？是的，你没听错。在 ETH 上海升级之后，这一潜力也有望充分兑现。此处不仅有投资/套利机会，还有明牌空投机会，且看本 Thread 为你分解 (1/n)

open.substack.comLSD 的最大隐藏赢家：借贷协议杠杆质押是 LSD 增长第一大引擎

🚶全面解析 EIP-4844：以太坊迈向 full sharding 的第一步

导读：sharding 是以太坊扩容的长久之计，Foresight Ventures 发布关于以太坊 sharding 的研究，涵盖了对现有方案 proto-danksharding、danksharding 等的概述，并主要围绕第一阶段 EIP-4844 方案分析了该方案的实现方式、挑战和影响。

Foresight News: sharding 从数据可用性角度扩容，而 rollup 主要从执行层面扩容，一起缓解主网拥堵问题；我认为 sharding 可能是突破区块链不可能三角的一次尝试。在目前的以太坊的数据存储模式下，只有少数特定高配置的机器可以加入网络成为节点，而 full sharding 之后以太坊不再需要每个节点都保存全部数据，在降低主网数据存储成本的同时加强了安全性。（来源）
Foresight Ventures: EIP-4844 Proto-Danksharding 是实现 danksharding 前对以太坊的扩容方案，主要实现了 danksharding 中的交易格式、precompile 等设计；KZG Commitment 是 EIP-4844 中采用的多项式承诺方案，KZG Ceremony 为 KZG Commitment 提供 trust setup，任何人都可以作为 participants 贡献 secret 并与之前的结果进行混合产生一个新的 result，以此类推，通过套娃的形式获得最终的 SRS，并协助完成 KZG commitment 的 trust setup。（来源）

🦖 IOSG 周报：ZKVM 生存之道，一文详解派系之争

导读：2022 年关于 Rollup 主要的讨论焦点似乎都集中在 ZkEVM，但是 ZkVM 也是另一种扩容手段。IOSG Ventures 研究员 Bryan 从 ZKP 证明系统的电路实现、ZKVM 设计原则及 STARK-based VM 之间的比较等方面对 ZKVM 进行了详解。

Bryan（IOSG Ventures）: ZKP 证明系统的电路实现有两种方式：基于电路系统及基于虚拟机系统。从开发者角度而言，基于电路系统的开发需要对每个约束条件成本有深入了解，而从验证者角度而言，在一个 Rollup 中，电路系统需要在 L1 上部署多个验证合约。从应用角度而言，虚拟机系统逻辑更复杂，而使用电路系统的目的是为了提高程序的性能。（来源）
Bryan（IOSG Ventures）: 三个基于 STARK 的虚拟机：1） Risc0 利用 Risc-V 来实现指令集的简洁性，且 Risc-V 对硬件比较友好；2）Miden：目标是与以太坊虚拟机兼容，现在有自己的编程语言，未来计划支持 Move；3）Cairo VM ：由 Starkware 开发。这三个系统所使用的 STARK 证明系统由目前 Starkware 总裁 Eli Ben-Sasson 发明。（来源）

🔍【英文长推】探索 Arbitrum DeFi 生态系统：衍生品、DEX、借贷协议......

导读：加密研究员 CharlieX 根据 TVL 占比对 Arbitrum DeFi 生态系统进行分类，并对各个领域内值得关注的项目进行了分析总结。

CharlieX: 衍生品在 Arbitrum DeFi 生态系统中占据主导地位，TVL 占比 48.3%。主要是由于 GMX 的成功。TVL 占比第二的是 DEX，为 20.5%，三个最大的 DEX 当然是 Uniswap、SushiSwap 及 Curve，Arbitrum 原生 DEX 有 Camelot 及 Shell Protocol。【原文为英文】（来源）
CharlieX: 排名第三的领域是借贷，占比 7.9%。Arbitrum 生态主要借贷协议包括 Radiant Capital、Aave 及 dForce。紧随其后的领域是收益协议，主要包括 Treasure、Umami、Convex Finance、PlutusDAO、Rrage Trade 等。【原文为英文】（来源）
CharlieX: 第五大类为跨链协议，主要由三个协议主导，分别为 Synapse Protocol、Stargate 及 Hop Protocol。第六大类为去中心化期权，主要由 Dopex、JonesDAO 及 Hegic 主导。第七大类为收益聚合器，其中 Beefy 为最大赢家，排名第二的是基于 GMX 的收益聚合器 GMD Protocol。【原文为英文】（来源）

CharlieX | DeFi @CharlieXDeFi

1/14 Do you find it hard to navigate through Arbitrum's DeFi ecosystem? Me too. Let's take a look together ⬇️

📊【英文】Dune 仪表盘：GLP War 5 大协议链上数据追踪

导读：加密 KOL DeFi Mochi 发布 GMX 协议生态 Mugen Finance、PlutusDAO、Rage Trade、JonesDAO 和 GMD Protocol 5 个协议的链上数据追踪，包括协议金库 GLP 份额、协议用户数、用户平均 GLP 存款数、GLP 流入 / 流出数据等。

Defi_Mochi: 5 个协议的 GLP 总价值为 26260247 美元，占 GLP 流通总额的 6.41%。其中 JonesDAO 拥有超过 26% 的 GLP 份额。JonesDAO 在 5 个协议里拥有 11.2% 的用户份额，金库规模却占 GLP 流通总额的 1.65%，这意味着 JonesDAO 的用户平均拥有近 8000 美元 GLP 资产。【原文为英文】（来源）
Defi_Mochi: 就 GLP 存款的趋势而言，1 月 16 日，有超过 100 万美元的 GLP 巨额资金流入 PlutusDAO 和 Rage Trade。此后，$plvGLP（PlutusDAO）的巨额提款减少了，这或许表明人们对 $plvGLP 重拾信心。此外，GMD Protocol 也在稳定地获得小额存款。【原文为英文】（来源）

Defi_Mochi (🍡, 📊) @defi_mochi

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